4 апреля в РАНХиГС состоялось открытое заседание Экспертной группы №10 «Развитие финансового и банковского сектора». Участники дискуссии обсуждали инфраструктуру и посредников небанковского финансового сектора и пытались определить, все ли в данной сфере складывается положительным образом или существует необходимость предпринять радикальные шаги и изменить вектор развития.
По словам специалистов, отрицательная динамика индустрии объясняется кризисом и регулятивной нагрузкой. Численность индустрии снижается второй год подряд, при этом сокращается присутствие посредников за пределами Москвы. Оказалось, что за последнее время самостоятельно сданных компаниями лицензий на 30% больше, чем отозванных. Таким образом, не повышается финансовая устойчивость, снижается рентабельность бизнеса, что приводит к ограничению в развитии. Председатель Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) Алексей Тимофеев увидел проблема в отсутствии в России института инвестиционного консультанта, который успешно существует во всех развитых странах.
- В России нет условий для функционирования простейшей бизнес-модели компаний, обеспечивающей доступ на рынок, не существует инвестиционных советников, а требования к брокерам и управляющим завышены. Необходимо дифференцировать требования к компаниям, создавая возможность существования малого и среднего бизнеса на финансовом рынке. Мое предложение – ввести институт инвестиционного советника и упростить процедуру его аккредитации, - сказал Алексей Тимофеев.
В секторе инфраструктуры прослеживаются две тенденции – консолидация и фрагментация. Консолидацию характеризует рост стоимости для акционеров, эффект масштаба, снижение издержек и выход на новые рынки, фрагментацию – конкуренция, новые продукты, многообразие инвестиционных стратегий. На данный момент российская инфраструктура готова к консолидации – акционеры ММВБ и РТС объявили о грядущем объединении усилий. С одной стороны, при таком раскладе упроститься доступ иностранных инвесторов, снизятся издержки, объединяться расчетные депозиты, но с другой, - исчезнет внутренняя конкуренция и снизится динамика создания новых финансовых продуктов.
- Российскую инфраструктуру характеризуют высокие издержки, операционные сложности из-за фрагментации российского рынка, отсутствие центральной системы учета ценных бумаг. Поэтому целесообразно было бы создать структуру центрального депозитария, при этом законодательно иметь возможность в случае необходимости ввести альтернативную систему, - подчеркнул Алексей Тимофеев.
Старший вице-президент, член правления ЗАО ММВБ Алексей Рыбников продолжил мысль коллеги и добавил, что в структуру Единой биржи может войти не только центральный депозитарий, но и центральный контрагент, также признав при этом такую конструкция антиконкурентной, поскольку альтернативную площадку при таком развитии событий создать будет проблематично.
- Следует сократить роль ЦБ на торговой площадке, - предложил Алексей Рыбников. – При этом закрепить позиции в расчетах, центральном депозитации и контрагенте.
Аналитик "ВТБ Капитал" Максим Раскоснов спрогнозировал повышение рисков, потому что рынок отреагировал в среднем, то есть произошло ужесточение требований к малым, а не большим финансовым институтам.
Подводя итоги дискуссии, председатель совета директоров ОАО "МДМ-банк" Олег Вьюгин призвал экспертов к следующему заседанию продумать возможность внедрения инвестиционного консультанта в российскую действительность, выработать примеры гибкого подхода к регулятивной нагрузке и спрогнозировать плюсы и минусы консолидации.
Материалы к заседанию:
Тимофеев А. Индустрия и инфраструктура ценных бумаг
Рыбников А. Развитие инфраструктуры после консолидации
Презентация к докладу